强势好意思元的风暴愈演愈烈X片。

2025年1月13日，好意思元指数一度冲破110整数关隘，创下逾两年新高。在强势好意思元的冲击下，欧元、日元、英镑、韩元、印度卢比等货币纷纷跌至多年低点。1月14日，好意思元指数仍徬徨在110关隘隔邻。

在本轮好意思元指数大涨背后，非农数据是关键导火索。好意思国劳工统计局数据披露，2024年12月非农事业东谈主数为25.6万东谈主，为9个月最大增幅，远超预期的16万东谈主；闲适率巧合降至4.1%，低于预期的4.2%；平均每小时工资环比加多0.3%，安妥预期。随后好意思元指数节节走高，一举冲破110大关。

中国银行研究院高档研究员王有鑫对记者分析称，好意思元指数捏续走高，一方面是受鹰派好意思联储和好意思国当选总统特朗普政策预期影响，好意思联储的鹰派态度，使好意思元钞票讲述率捏续处于高位；特朗普政府的政策导向，如潜在的关税上调，可能加重通胀压力，从而推高好意思元。另一方面，好意思元指数走高也反馈了近期好意思国经济关连主义的变化，好意思国劳能源市集走势沉稳稳重，私东谈主挥霍守护较快增速，关连变化也对好意思元变成复旧。此外，日本央行加息时点连接延后，欧洲央行等连接降息，内行地缘局面捏续病笃等要素重叠，均对好意思元指数高潮带来影响。

在好意思元指数沿路决骤冲破110关隘后，接下来好意思元还能接续走强吗？这股货币风暴会带来哪些冲击？

“货币风暴”席卷内行

跟着好意思元大涨，其他主要货币纷纷跌至多年低点。手脚影响好意思元指数的最能够素，欧元兑好意思元一度跌至1.0177，为两年多来最低，距离跌破“平价”仅有面前之遥。

好意思联储货币政策比欧洲央行愈加鹰派，欧洲央行首席经济学家菲利普·莱恩（Philip Lane）承认X片，大泰西两岸的货币政策不对加大了欧元的压力。要是欧元区不接续降息，通胀可能会低于2%的地方。莱恩觉得，假贷成本不应“长久守护在过高水平”，因为欧元区经济增长可能过于疲软，导致通胀可能大幅低于地方。市集量度欧洲央行年内可能降息75至100个基点，幅度将会澄莹大于好意思联储，经济基本面和货币政策的互异导致欧元“跌跌不竭”。

英镑近期的浮现也颇为惨淡。东吴证券首席经济学家芦哲对记者默示，出于对财政预算案议论加多税收和财政赤字的担忧，重叠近期英国财政部公布的3000亿英镑超预期国债刊行计议，财政可捏续性和政府债务的担忧、近期通胀居高不下的压力引爆英国国债市集，10年期英国国债利率飙升至4.84%，30年期国债利率上破5.4%，均向上2022年10月英国待业金危急技艺水平。同期，英镑汇率、英国股市大跌，英国市集碰到股债汇“三杀”。

王有鑫觉得，非好意思货币的疲软，特出是欧元、日元、英镑的贬值，为好意思元指数走高提供了助力。这些货币贬值受多种要素影响，包括各自经济基本面走弱，需要加大政策刺激力度等。要是欧元区经济增长捏续放缓，可能进一步打压欧元；但要是日本央行鄙人周的议息会议上超预期启动加息，则可能对日元带来复旧。

跟着好意思元指数强势走高，不少国度再度打响了货币保卫战。举例，为了保卫韩元，韩国国民年金公团（NPS）已运行罗致活动，进行计策性外汇对冲，向市集抛售好意思元，可能买入价值至多约500亿好意思元的本币。此前，受好意思元走强和韩国国内务治不细目性负担，韩元跌破了上个月NPS设定的计策对冲触发水平。

在王有鑫看来，好意思元指数大涨对内行市集的影响是多方面的。最初，将加重内行本钱流动的不细目性，导致新兴市集地临本钱外流和货币贬值压力。其次，好意思元走强可能使得以好意思元计价的大量商品价钱下落。此外，关于依赖好意思元融资的企业和国度来说，好意思元走强将加多偿债包袱和成本。

在非农数据激发好意思元指数新一轮大涨后，接下来重磅通胀检修行将来袭。

备受暖和的好意思国通胀敷陈将于当地技艺1月15日公布，由于事业市集极具韧性且经济浮现捏续老成，市集预测2024年12月好意思国CPI年率会小幅反弹至2.8%，中枢CPI则守护在3.3%，澄莹高于好意思联储2%的通胀地方。

芦哲量度，2024年12月好意思国CPI料在低基数、高黏性的影响下接续回升至2.9%，2025年1月底好意思联储降息但愿迷茫，强经济→紧货币→强好意思元的往来叙事料蚁合1月，好意思元转弱或待2月公布1月非农时开启。

此外，还需要不雅察薪资通胀与中枢服务通胀黏性的关连性。2024年11月超等中枢通胀环比增速由0.31%升至0.34%，而剔除栈房住宿的非居住中枢服务通胀环比增速由0.30%降至0.19%，环比连气儿2个月回落。2024年12月非农数据披露时薪环比增速由0.4%降至0.3%，暖和其能否带动非居住中枢服务通胀延续降温，缓解通胀黏性。

异日怎样演绎？

在好意思元指数强势冲破110整数关隘后，接下来会走向何方？市集对此有一些不对，但举座量度好意思元会相对偏强。

在牛津经济研究院内行宏不雅策略总监Javier Corominas看来，列国宏不雅环境分化接续复旧好意思元。昔日几周，好意思元的远期本色收益率上风有所增强，这安妥本年好意思国GDP增长2.6%的预期，好意思元或将在更长技艺内走强。在好意思债收益率上升的布景下，内行债券贝塔整个下落，将使好意思元受益于好意思国经济走强。此外，当今仓位尚未过度病笃，天果真外汇基金尚未大举定向押注好意思元，这意味着好意思元走强的要素会在2025年捏续。

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高盛策略师Kamakshya Trivedi量度，跟着新关税的履行和好意思国经济的捏续建壮浮现，好意思元将在异日一年高潮约5%，异日有进一步走强的风险。需要细心的是，这是高盛在能够两个月内第二次上调其对好意思元的预测。由于好意思国经济捏续增长，以及特朗普计议征收关税可能加重通胀，市集关于好意思联储接续降息的信心近期照旧越来越弱。

具体来看，高盛量度，欧元兑好意思元将在异日6个月内跌破平价，至1欧元兑0.97好意思元，比拟之下，此前高盛对欧元兑好意思元的预测为1欧元兑1.05好意思元。上一次欧元兑好意思元跌破平价是在2022年，彼时俄乌冲突爆发激发欧洲能源危急，使得市集对欧洲经济远景高度担忧。此外，高盛将英镑兑好意思元在异日六个月的预期从1.32下调至1.22。澳元兑好意思元异日3个月量度为1澳元兑0.62好意思元，此前的预测为0.66。

不外，前路并非莫得风险。芦哲分析称，刻下好意思联储降息预期已相配悲不雅，强好意思元叙事的回转或在2月。短期看，诚然在建壮非农后，刻下紧货币、强好意思元的预期较强，但短期内或难有回转，行将公布的CPI数据、1月20日特朗普将发表接事演讲、特朗普往来2.0（宽财政+紧货币→强好意思元+高利率）等齐将接续强化强好意思元的往来干线。

中期看，芦哲默示，金融要求与经济需求的动态影响仍然存在，好意思债利率可能在2月运行因非农和CPI的走弱而再度回转，举例2月初公布的1月非农数据将濒临年度修正和基期转变，届时2024年非农或下修100万东谈主。长久看，特朗普的政策组合确乎意味着好意思国通胀更大的不细目性和上行风险。举座而言，本年好意思联储货币政策节律应先弱后强，2—5月插足阶段性的弱好意思元行情，好意思联储降息前置至3、6月，但2025年下半年或阶段性暂停降息。

Corominas请示，要是好意思联储在预期经济增长疲软的情况下主动收缩政策，而不是被迫地吩咐好意思国经济增长放缓，那么好意思元走软的空间将更大，这种恶果的可能性很小。诚然特朗普最近挟制要对加拿大和墨西哥征收更大的双边陲税，这对这些经济体的伤害可能忘形国更大，但与此同期，要是全面关税循序有所软化，好意思元也会走软。与选举关连的好意思元总涨幅可能接近特朗普大捷气象中模拟的涨幅，关税言论的任何软化齐将对好意思元组成压力，这是2025年好意思元远景的最大风险。

瞻望异日X片，王有鑫对记者分析称，在好意思元指数冲破110整数关隘后，其上升幅度将沉稳收窄，好意思元指数后续走势将受到多种要素影响。最初，好意思国经济的增永远景和通胀压力将是决定好意思元走势的关键要素。其次，好意思联储货币政策态度也将对好意思元走势产生首要影响。此外，内行生意神色、地缘政事局面以及投资者脸色等要素也将影响好意思元走势。笼统看，上半年好意思元可能会呈现高位波动态势，插左右半年将沉稳从高位回落。